《国家为什么会破产：大周期》[美] 瑞·达利欧 / [美] 立雯 / 中信出版集团 / 2025-6

这本书是桥水基金创始人瑞·达利欧站在全球政治、经济格局变化的重要节点，针对迫在眉睫的债务问题与货币体系崩溃危机，对世界提出的关键警示。通过对过去100年间35个货币市场的研究，他创造性地总结了人类历史反复上演的“大债务周期”及其发展必经的五大阶段，并进一步指出，正是债务/货币体系、国家内部政治、地缘政治、重大自然事件、重大技术突破这五大力量的相互作用，推动了世界和平与繁荣、冲突与萧条的整体秩序变化。

从《原则》《债务危机》《原则：应对变化中的世界秩序》到《国家为什么会破产》，瑞·达利欧始终致力于探索事物变化背后那些永恒而普遍的力量。在他看来，无论是个体的生活与工作、组织机构的运行，还是国家与社会的兴衰，都只有理解其运行规律，才能更好地发展与进化。在这本书中，达利欧探究的是信贷、债务对经济、政治乃至国际秩序的周期性影响，他不仅直观地展现了债务是如何导致国家陷入破产乃至政体崩溃等危机的，更给出了“和谐地去杠杆化”的重要财政策略。更关键的是，达利欧在通过本书告诫世人，我们必须重视经验与规律，不能因历史上的重大危机从在未有生之年出现过就轻视了其深层力量，因为它们很有可能即将发生。

结合50多年的全球投资实践，达利欧以宏大的历史视角、严谨的数据分析在本书中搭建了一套应对债务危机与大周期的框架，并提供了客观且具体的解决方法，以帮助政策制定者、企业家、投资者，以及每个深处时代洪流的个体，掌握不变的原则，以应对永恒的变化。

瑞·达利欧（Ray Dalio），对冲基金公司桥水创始人。他出生于纽约长岛一个非常普通的中产阶级家庭，26岁时在自己的两居室公寓内创办了桥水。经过50年的发展，桥水成为全球知名的资产管理公司，位列“美国最重要的私营公司”榜单第5位（《财富》杂志）。他曾入选《时代》周刊“世界100位最具影响力人物”，并跻身《福布斯》杂志世界前100名富豪行列。由于他独到的投资准则改变了基金业，投资界著名刊物CIO称其为“投资界的史蒂夫·乔布斯”。

瑞·达利欧出版过多部畅销全球的著作，致力于分享他在投资、工作与人生中的经验与智慧，包括《原则：生活和工作》《原则：应对变化中的世界秩序》《债务危机》等。

引言
第一部分 大债务周期概述
1 大债务周期概述
2 用文字和概念阐释其机制
3 用数字和方程阐释其机制
第二部分 导致中央政府和中央银行破产的典型演进路径
4 典型演进路径
5 私人部门与中央政府债务危机（第1~4阶段）
6 危机蔓延至中央银行（第5~6阶段）
7 上一场大债务危机消退，新均衡达成，新周期开启（第 7~9阶段）
8 整体大周期
第三部分 回望过去
9 1865—1945 年概述
10 1945 年至今的大债务周期简要回顾
11 1945—1971 年的挂钩货币体系（硬通货体系）
121971—2008 年的法定货币与由利率驱动的货币政策
132008—2020 年的法定货币与债务货币化
14自 2020 年起的疫情与大规模财政赤字的货币化
15 1945 年至今的中国大周期概述
16日本案例及其启示
第四部分 展望未来
17 我的指标揭示了什么
18 我的“3%三部分”解决方案
19 我眼中的未来
致　谢
译后记
审校后记